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挖掘内循环下的
消费投资机会

2020-08-10 来源:FUND部落 作者:徐文卉

  徐文卉

  

  7月,市场波动明显加剧,中上旬受增量资金流入和经济复苏预期影响,出现指数级别的上涨,单日成交金额突破上轮牛市水平。美国大选在即、科创板大幅解禁等因素成为下旬市场调整的催化剂。

  7月底,中央政治局会议召开,提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。过去40年,我国经济深度融入国际大循环,创造了外向型经济发展模式的黄金时代。随着贸易扩张进入尾声以及大国博弈时代来临,这种外向型的发展模式面临挑战。

  内循环为主、双循环相互促进的战略不仅可以有效缓解我国对外围环境的依赖,也能够推动全产业链的发展,在全球化分工中拥有更强的话语权。由此,“内循环”或将成为下一阶段我国重要的战略布局。国内大循环,简单说就是中国生产中国消费,只有国内消费地位的提升,经济增长的重心才有望从国际大循环逐步转向国内大循环。

  国内大循环的战略布局标志着消费黄金时代的来临,要形成国内良性循环,需要打开消费约束,如健全以社保医保为代表的兜底机制,提升服务型消费占比等。短期而言,将围绕“政策导向”和“盈利改善”两个维度进行投资布局。

  考虑到货币政策的边际转向,市场将从估值驱动逐步转向盈利驱动。投资操作上,重点布局业绩环比改善的可选消费,增加与经济复苏相关性强的子行业配置比例,针对前期涨幅较大的必选消费板块,对优质个股进行精选。同时,积极关注“国内大循环”下具备政策释放空间的子行业。

  (作者系农银消费主题混合、农银现代农业加混合、农银研究驱动混合基金经理)(CIS)

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2020-08-10

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